一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，换新但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，换新那将错失经济繁荣，非常可惜。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，周案每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，周案而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。过去30年，场实合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，换新传统的白芝浩规则需要更新。周案本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。这些努力和经历，场实促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

换新我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，周案本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，周案即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

场实足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

而有些公司数次或者多次增发股票后，换新其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。从货币是国家股权资本的视角看，周案国家发行货币就像企业发行股票。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，场实传统的白芝浩规则需要更新。例如，换新美国在第二次世界大战期间，换新在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

周案日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。由此可见，场实我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。